С. И. Корнеев, редактор раздела «Экономика и управление производством» журнала «Цветные металлы», канд. экон. наук, эл. почта: nirsks@yandex.ru

Рассмотрены стриминговые соглашения между горно-металлургической компанией (ГМК) Vale и стриминговыми компаниями Wheaton Precious Metals Corporation и Сobalt 27 (в дальнейшем — Conic Metals Corporation) по привлечению средств для разработки никелево-медно-кобальтового месторождения Voisey’s Bay. Стриминговое соглашение — относительно новый вид сделки в горно-металлургической отрасли — характеризует стремление инвесторов, предоплачивающих соглашение, не только гарантировать получение продукции, но и глубоко и масштабно вникать в экономику ГМК, что, в свою очередь, должно позволить точнее прогнозировать маржинальность и ликвидность получаемого товара в долгосрочной перспективе. По сравнению со сделкой off-take agreement или коммерческим контрактом стриминговое соглашение подчеркивает более высокий уровень доверия между ГМК и стриминговой компанией. В настоящее время стриминговые соглашения распространены в производстве драгоценных металлов, обладающих разветвленным структу рированным сбытом, прозрачным ценообразованием и предельной ликвидностью. Выбор кобальта объяснялся высокой ликвидностью (металл торгуется на Лондонской бирже металлов) и благо приятными долгосрочными фундаментальными факторами мирового рынка. Рассматриваемые соглашения являются пробным шагом стриминговых компаний по вовлечению так называемых младших металлов в инвестиционный портфель. В работе рассмотрены: участники соглашений, основные характеристики месторождения, базовые условия сделок, преимущества соглашений для ГМК и стриминговых компаний, риски. Анализ фундаментальных факторов мирового рынка и динамики мировой цены на кобальт позволяет наглядно проиллюстрировать перспективы развития стриминговых соглашений для «младших» металлов. Переоценка спроса на литий-ионные батареи от революционной к эволюционной произошла в свете пересмотра конкурентоспособности электромобилей по сравнению с автомобилями с двигателями внутреннего сгорания. Со стороны предложения высокие цены на металл предопределили появление новых технологических решений, упростивших и удешевивших получение и применение кобальта при производстве батарей. Кардинальное изменение фундаментальных факторов ведет к пересмотру долгосрочного прогноза баланса рынка кобальта, мировых цен, маржинальности стриминговых соглашений.

1. US$ 690 million Cobalt Stream unlocks Vale’s Voisey’s Bay Mine Expansion : Press Release // VALE. — URL : www.vale.com/EN/investors/information-market/Press-Releases/ReleaseDocuments/0611Cobaltstream_i.pdf (дата обращения: 13.03.2020).
2. Voisey's Bay // Wheaton Precious Metals Corp. — URL : https://www.wheatonpm.com/streams/Voiseys-Bay/default.aspx (дата обращения: 13.03.2020).
3. Pala Investment closes $324M privatization of Cobalt 27 Capital // Private Capital Journal. — URL : www.privatecapitaljournal.com/pala-ivestments-closes-342m-privatization-of-cobalt-27-capital (дата обращения: 10.11.2020).
4. About Us. Company Profile // CONIC. — URL : www.conicmetals.com/about-us/company-prifile (дата обращения: 13.03.2020).
5. Vale’s Performance In 2019 // VALE. — URL : http://www.vale.com/EN/investors/information-market/quarterly-results/QuarterlyResultsDocs/Vale_IFRS_4Q19_i.pdf (дата обращения: 13.03.2020).
6. Approved brands // London Metal Exchange — an HKEX Company. — URL : www.lme.com/Trading/Brands/Approved-brands (дата обращения: 13.03.2020).
7. Bezos and Gates Hunt for Cobalt. — March 4. 2019 // Bloomberg — URL : https://www.bloomberg.com/search?query=gates%20hunt%20for%20cobalt%202019 (дата обращения: 10.11.2020).
8. Voisey’s Bay Project Overview // Wheaton Precious Metals. — URL : www.wheatonpm.com/streams/Voiseys-Bay/default.aspx (дата обращения: 10.11.2020).
9. Voisey’s Bay Acquisition Presentation. P. 7, 17–19. // Wheaton Precious Metals. — URL : www.wheatonpm.com/streams/Voisey’sBay/default.aspx (дата обращения: 10.11.2020).
10. Investor Presentation October 2020. P. 10 // Conic Metals Corp. — URL : www.conicmetals.com/_resources/presentations/corporatepresntation.pdf (дата обращения: 10.11.2020).
11. In Race for the biggest EV battery plant, BYD steals a march // Bloomberg News. 27.06.2018. — URL : www.bloomberg.com/news/articles/2018-06-27/byd-builds-massive-car-battery-plant-to-boost-capacity-fourfold (дата обращения: 9.11.2020).
12. Резник И. Д., Соболь С. И., Худяков В. М. Кобальт. Т. 2. Гидрометаллургия. Кобальтовые заводы. Области применения. Статистика производства и потребления. Кобальт в природе. — М. : Машиностроение, 1995. — 469 с.
13. Китай увеличивает инвестирование в зарубежные горно-промышленные проекты. 29.11.2019 // Металлургический бюллетень. — URL : www.metalbulletin.ru/news/color/10148415 (дата обращения: 9.11.2020).
14. Gulley A. L., McCullough E. A., Shedd K. B. China’s domestic and foreign influence in global cobalt supply chain // Resources Policy. August 2019. Vol. 62. P. 317–323.
15. Котировки на кобальт Лондонской биржи металлов // Электротехнический интернет-портал. — URL : www.elec.ru/lme/cobalt (дата обращения: 9.11.2020).
16. В Китае решили постепенно отказаться от субсидий на покупку электромобилей // Новые Вести. — URL : www.newvesti.info/2019/03/28/v-kitae-reshili-postepenno-otkazatsyaot-subsidiy-na-pokupku-electromobiley.html (дата обращения: 9.11.2020).
17. Кашкаров А. Современные электромобили. Устройство, отличия, выбор для российских дорог. — М. : ДМК-Пресс, 2018. С. 38–53.
18. Корнеев С. И. Никель и электромобиль — совместные перспективы // Цветные металлы. 2018. № 7. С. 9–23. DOI: 10.17580/tsm.2018.07.03.
19. Conic Metals Corp. Investor Presentation. October 2020 // Conic Metals Corp. — URL : www.conicmetals.com/_resources/presentations/corporate-presentation.pdf Р. 1, 17. (дата обращения: 9.11.2020).